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中信证券2022年资本市场论坛成功召开

中信证券2022年资本市场论坛于2022年6月21日-7月8日在线上举行,百位重磅嘉宾、近千上市公司与投资人共话全球与中国经济的最新形势、产业发展的最新动态以及资本市场的最新机遇。前两日论坛累计7万余人次观看。


首日的国际局势主论坛邀请到四位重磅专家,分别是中国国际经济交流中心副理事长、第十三届全国政协经济委员会委员王一鸣,中国人民大学国际关系学院教授、博导、国际事务研究所所长王义桅,知名媒体人、《环球时报》特约评论员、前总编辑胡锡进,《舰船知识》主编、全局智库理论创新研究部主任苏明,分别就宏观经济、国际格局、俄乌冲突,以及中美关系等进行了深入的分析和解读。



诸建芳

中信证券首席经济学家

对于下半年宏观经济展望,中信证券首席经济学家诸建芳指出,过去的半年,全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击,乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素,致使全球经济增速预期下修,各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战,这些因素在下半年可能会进一步演化,能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况,中国二季度经济表现出了较大压力,可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是,中国经济也显示出越是困难越向前的坚韧,中国政府出台了一揽子稳住经济大盘的政策措施,我们认为,这些政策措施针对性强、力度大、持续性好,政策效果已初步显现,进入下半年,随着常态化核酸检测的铺开,疫情防控与经济增长之间的统筹将会做得更好,一揽子稳增长政策将充分释放出效果。随着积极有利因素逐渐增多,中国经济下半年将会急起直追,努力把上半年的经济损失尽可能地补回来,我们预计,二季度是年内经济低点,下半年经济将拾级而上,三、四季度单季经济增速水平将重回强势,全年仍有望实现一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。



杨帆

中信证券政策研究首席分析师

中信证券政策研究首席分析师杨帆分别从稳增长、资本监管以及发展与安全三个角度分享了她的观点。首先,稳增长是今年的政策主线,疫情防住后稳增长政策会重新启动并逐步发力。其次,当前中央对于资本监管的表态已有明确转向,预计后续中央会出台文件为资本设置红绿灯给出明确政策指引,同时会继续支持我国数字经济和完善资本市场改革。此外,建议关注新能源与专精特新相关的产业政策和以能源与粮食为代表的安全问题。



明明

中信证券联席首席经济学家

及FICC首席分析师

22日的投资策略主论坛上,中信证券研究部总量首席对下半年投资策略进行了进一步展望与分析。


中信证券联席首席经济学家及FICC首席分析师明明认为,很多因素导致未来的中长期通胀中枢出现了系统性的抬升,包括逆全球化趋势、新能源革命、俄乌冲突等,全球通胀将成为影响今年国内外资产价格的核心变量。当前美国和欧洲正处在“滞胀”的中期,未来经济的不确定性较大,但相对确定的是通胀还未见顶,宏观政策的紧缩仍将延续。中国经济目前处在复苏的初期,不均衡的问题比较突出,下半年困难和挑战仍存。对于金融市场而言,股票在流动性的推动下具备一定吸引力,债券市场则可能要面临阶段性的调整。



秦培景

中信证券首席策略师

中信证券策略研究团队认为,A股慢牛重现,年内行情分为三个阶段,目前处于估值修复阶段。首席策略师秦培景指出,今年以来A股被突如其来的内外“黑天鹅”事件冲击,市场出现了极度悲观情绪的集中宣泄并严重超跌。随着国内疫情有效防控,政策合力支撑经济快速修复,外部风险压力缓解,A股慢牛重现,年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段,当前市场正处于第二阶段。第一阶段为5月的情绪平复期,行情由市场风险偏好从底部快速修复驱动,体现为超跌反弹,复工复产主线领涨。第二阶段为6月至8月的估值修复期,行情由稳增长政策集中起效,政策合力推升基本面预期快速修复驱动,节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响,结构上成长制造、消费、医药轮动重估。第三阶段为9月至四季度的估值切换期,随着盈利快速恢复和外部压力缓解,行情步入平稳期,市场估值切换的过程中,稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。



徐广鸿

中信证券海外策略首席

海外市场策略方面,中信证券海外策略首席研究员徐广鸿认为,美国实体经济数据在三季度起或快速恶化,迫使美联储考虑上调通胀跟踪目标,全球流动性预期有望转暖。经济增速大幅放缓下,衰退交易预计是贯穿美股市场下半年的主题。5月中旬起,港股市场上行拐点已然确立。政策支持、基本面反弹、盈利趋势性向好叠加估值的显著优势将推动港股持续修复,下半年预计呈现N字型上行趋势。中概互联网和高股息策略将是下半年的亮点。此外,三季度看好基建、复工复产相关主线;四季度金融和消费板块有望迎来价值重估。



余经纬

中信证券大类资产首席分析师

中信证券大类资产首席分析师余经纬预计,复苏交易是下半年大类资产配置的主线,其节奏、幅度和结构可能取决于三点因素:1)下半年疫情进展决定经济复苏的节奏;2)房地产业的恢复以及伴生的信用扩张制约经济复苏的幅度;3)通胀以及海外的紧缩政策影响经济与市场的结构。下半年这三点因素或延续或反转,且不确定性仍存,配置策略也需要“因时而变”。在中性判断下,内外部环境的共振改善有望推动A股进入中期轮动慢涨行情,预计国债利率在内外宏观逻辑的切换过程中先上后下,供给约束下工业品价格短强长弱,加息周期早期美元资产股债双杀的格局可能未完,但也提供了更好的中长期配置机遇。


本次论坛为期18天,共95个小时,设3场主论坛、26场论坛,通过信E投App、中信证券官方微信、中信证券官方网站、机构服务iresearch平台四个渠道进行全程同步直播。精彩继续,敬请关注!


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